Los vientos de cola del 2024 parecen haber cambiado rápidamente de dirección. En lo que va de 2025, los bonos de deuda soberana en América Latina experimentaron una caída generalizada, liderada por Argentina y Ecuador, que registraron los mayores aumentos del riesgo país según el índice EMBI de JP Morgan.
Ambos países, que habían encabezado el ranking de rendimiento en 2024, se convierten ahora en los protagonistas de las mayores preocupaciones del mercado. En Argentina, el salto fue de 635 a 873 puntos básicos, mientras que Ecuador trepó de 1.200 a 1.736 puntos, reflejando el creciente temor de los inversores ante la incertidumbre económica y política.
Bonos que caen, miedos que crecen
El índice EMBI mide la diferencia de tasa que pagan los bonos de un país frente a los de EE.UU. y sirve como termómetro de la confianza internacional en su capacidad de pago. Cuando el riesgo país sube, se encarece el financiamiento externo y se enfrían las inversiones.
En el caso argentino, el mercado castiga la dificultad del Banco Central para acumular reservas. En Ecuador, la inestabilidad política por la posible vuelta del correísmo encendió las alarmas, según reportes de JP Morgan y Citi.
"Los inversores se sienten más cómodos con gobiernos promercado como el actual de Daniel Noboa", indicó uno de los informes.
El mapa regional del riesgo país en 2025
Así evolucionó el riesgo país latinoamericano entre el 31 de diciembre de 2024 y el 8 de abril de 2025:
| País. | 31/12/2024. | 08/04/2025. | Variación. |
|---|---|---|---|
| Argentina | 635 | 873 | 238 pts |
| Ecuador | 1.200 | 1.736 | 536 pts |
| Venezuela | 23.773 | 18.270 | 5.503 pts |
| Bolivia | 2.087 | 2.083 | 4 pts |
| Brasil | 246 | 233 | 13 pts |
| Chile | 117 | 138 | 21 pts |
| Colombia | 330 | 369 | 39 pts |
| Costa Rica | 198 | 229 | 31 pts |
| El Salvador | 388 | 505 | 117 pts |
| Guatemala | 203 | 227 | 24 pts |
| Honduras | 377 | 412 | 35 pts |
| México | 319 | 353 | 34 pts |
| Paraguay | 161 | 197 | 36 pts |
| Perú | 157 | 180 | 23 pts |
| Panamá | 303 | 319 | 16 pts |
| República Dominicana | 206 | 248 | 42 pts |
| Uruguay | 84 | 111 | 27 pts |
Guerra comercial y clima externo
El impacto de la guerra comercial desatada por Trump también fue determinante: desde fines de marzo, todos los países de la región han visto caer sus bonos. La tensión internacional no solo afecta las exportaciones, sino que también reconfigura el mapa de riesgos en los mercados emergentes.
Venezuela, el extremo
A pesar de haber registrado una baja de más de 5.500 puntos, Venezuela sigue liderando el ranking del mayor riesgo país de la región, con 18.270 puntos. Le sigue Bolivia, mientras que en el otro extremo se ubican Uruguay y Chile, considerados los más sólidos.
El 2025 arrancó con un giro inesperado en los mercados latinoamericanos. Aún con la herencia optimista de 2024, el escenario actual presenta más incertidumbre, menos confianza y mayores costos de financiamiento, especialmente para economías como la argentina y la ecuatoriana. Mientras tanto, las naciones con políticas más estables y previsibles siguen captando el favor de los inversores.
